抄大佬的 13F 作业到底赚不赚钱？实测两年
+187.2% 德鲁肯米勒 — 同窗口 QQQ +59.6%。抄错账本(巴菲特 AI 切片 +37.3%)则跑输同一个指数。
数字——赢家与输家放在一张表里
| 抄谁的 AI 账本 | 2024年8月以来收益 | 同窗口 QQQ | 判定 |
|---|---|---|---|
| 斯坦利·德鲁肯米勒 | +187.2% | +59.6% | 跑赢约 3 倍 |
| 木头姐(Cathie Wood / ARK) | +170% | +59.6% | 跑赢 |
| 大卫·Tepper | +108.2% | +59.6% | 跑赢 |
| 沃伦·巴菲特(AI 相关切片) | +37.3% | +59.6% | 跑输 |
四条反面说明属于这张表的同一屏,不放页脚:①算的是每位投资人的 AI 相关切片,不是整个组合;②13F 看不见做空与期权对冲,被对冲过的账本在这里显得「裸奔」;③「哪些持仓算 AI」是本站的编辑判断;④任一期价格覆盖不足组合 50% 直接跳过、不硬猜。过往收益不承诺任何未来。
为什么「申报日价格」是整件事的关键
13F 在季度结束后约 45 天才公开。用季度末价格做的回测——市面上几乎全部—— 是在给一个「申报还不存在的时刻」定价。这不是小瑕疵:那是「测一个策略」与「测穿越时空」的区别。 我们的账本每个仓位都在申报日收盘价进场、下次申报时再平衡,收益用复权日线,持仓取自 EDGAR 逐行申报原文。
学术底率也指向同一个方向:Martin 与 Puthenpurackal 的伯克希尔研究 ("Imitation is the Sincerest Form of Flattery",SSRN 2008) 发现 1976–2006 年模仿伯克希尔已披露持仓、哪怕晚一个月交易,仍大幅跑赢市场——延迟是扛得住的。 我们补上的是文献给不了的那部分:今天这些 AI 账本里,哪本在你真付得到的价格上值得抄 ——答案按投资人劈得很开。
自己跑一遍——你选人、你选起点、你定本金
「抄作业计算器」回答"如果当时我抄了,今天值多少钱":任选投资人组合与起始申报日,浏览器里当场算,每一段都用该投资人自己窗口的 QQQ 做基准,结果可以永久链接分享。工具里一键可绑 Telegram,下一次 13F 落地时收到更新。
打开计算器 → 给我的持仓打个分 →这个测试回答不了的三件事
- 会不会一直有效。8 个再平衡期是真实记录,也是很短的记录;下个申报季一切重算,包括我们自己的头条数字。
- 任何关于整体组合的结论。AI 切片是本站能对照已判定预测去评的那部分;伯克希尔全账本是另一头(且这里没测的)动物。
- 下一个该抄谁。账本报告的是「在可交易价格上发生过什么」,不给未来排名——一个以判定预测为业的网站,最清楚这是两份不同的工作。
常见问题
抄大佬的 13F 持仓到底赚不赚钱？
能赚——但问题是抄谁。我们的回测在每份 13F 申报当天的收盘价买入该投资人披露的 AI 持仓，持有到下一次申报。2024年8月以来 8 个再平衡期（截至 2026-08-16）：德鲁肯米勒 +187.2%、木头姐（Cathie Wood）+170%、Tepper +108.2%，同窗口 QQQ +59.6%；而巴菲特的 AI 相关切片只有 +37.3%，跑输指数。抄作业不是一个策略，是每个投资人各一个策略。
13F 延迟 45 天公布，抄作业不就失效了吗？
经典学术结论说不会：Martin 与 Puthenpurackal 的伯克希尔研究（SSRN，2008）发现，1976 到 2006 年间模仿伯克希尔已披露持仓的组合，即使在披露公开一个月后才交易，仍能大幅跑赢市场。我们的测试是这个思路的「可交易版」：从不使用季度末价格（读到申报的人 45 天前根本拿不到那个价），只用申报日收盘价——一个真人打开 EDGAR 后能付到的第一个价格。
为什么抄巴菲特跑输，抄别人却跑赢？
因为伯克希尔账本里的 AI 切片是刻意保守的：贴着 AI 的现金流生意（苹果，以及 2026 年持续加仓的谷歌），而不是加速卡类股票。该切片在测试窗口收益 +37.3%，对 QQQ 的 +59.6%——这是关于「这个 AI 切片、这个窗口」的事实，不是对伯克希尔整体组合的判定；13F 可见的切片本来就代表不了全貌。
这个回测和其他 13F 网站有什么不同？
三点。定价：我们查到的其他回测全部用季度末价格，等于假设你在能读到申报的 45 天之前就完成了交易；我们用申报日收盘价。诚实：输家（巴菲特 AI 切片跑输）与赢家同表公布，四条反面说明与数字同屏。可审计：持仓来自 EDGAR 逐行申报原文，收益用复权日线，整套结果每个 13F 申报季自动重算，而不是写完就不动。
英文原版:Does Copying 13F Filings Actually Work? · 持仓只认逐行 13F 申报;账本每季重算,本页数字同一次运行内更新。本页不构成投资建议。